Содействие развитию устойчивых рынков капитала
Всемирный банк Коллекция фотографий: Работа трейдеров на фондовой бирже Ганы
Раскрытие информации о стратегии, управлении и результатах деятельности стимулирует устойчивое инвестирование. Оно стимулирует инновации в области устойчивого финансирования, позволяет проводить более качественный финансовый анализ и создавать более эффективные рынки капитала.
Инновации в области устойчивого финансирования
Раскрытие информации об устойчивом развитии способствует росту глобальных устойчивых активов
По данным Глобального альянса по устойчивому инвестированию, в 2020 г. глобальные устойчивые активы вырастут до рекордных 35,3 трлн. долларов США, причем значительная их часть будет инвестирована в корпоративный акционерный или долговой капитал.
Три наиболее популярные инвестиционные стратегии:
- ESG Integration;
- Отбор лучших в своем классе;
- Корпоративное взаимодействие.
Все три инвестиционные стратегии требуют глубокого понимания стратегии, управления и деятельности компаний в области устойчивого развития. Поэтому для правильной реализации этих стратегий институциональные инвесторы полагаются на публично раскрываемые, легкодоступные и высоконадежные данные ESG.
В 2021 году продолжился рост активов под управлением устойчивых компаний (AUM). Хотя в 2022 году в абсолютном выражении они снизились на фоне неординарных рыночных условий, их доля в общем объеме AUM продолжала расти. На приведенной ниже диаграмме показан рост АУМ устойчивых фондов с узким фокусом на фонды, активно управляемые в интересах устойчивого развития.
Финансовая компания Morningstar относит фонды к категории устойчивых, если "...в проспекте эмиссии или других нормативных документах они описываются как ориентированные на устойчивое развитие, импакт-инвестирование или экологические, социальные или управленческие (ESG) факторы. Фонды должны заявлять, что они ставят перед собой цель устойчивого развития и/или используют обязательные критерии ESG при выборе инвестиций. Фонды, использующие лишь ограниченные исключения или учитывающие факторы ESG только в необязательном порядке, не считаются устойчивыми инвестиционными продуктами" Данная классификация в целом соответствует определениям статьи 9 Европейского регламента раскрытия информации об устойчивом финансировании (SFDR).
Инвестиции, ориентированные на воздействие
МФК в консультации с основной группой внешних заинтересованных сторон разработала Принципы работы по управлению воздействием, которым в настоящее время следуют более 140 частных и государственных фондов и организаций. Эти принципы поддерживают развитие индустрии инвестиций в воздействие, устанавливая единую дисциплину управления инвестициями в воздействие, а также способствуют прозрачности и доверию, требуя ежегодного раскрытия информации о процессах управления воздействием с периодической независимой проверкой.
Совместные индикаторы воздействия представляют собой согласованный набор индикаторов по ключевым темам воздействия - климат, гендер и создание рабочих мест, - используемый широким кругом инвесторов, осуществляющих импакт-инвестиции. Они согласованы с ведущими наборами индикаторов воздействия: IRIS+ и HIPSO.
Импакт-инвестирование - это подход, направленный на содействие достижению измеряемых положительных социальных и экологических результатов. Оно стало значительной возможностью для мобилизации капитала в инвестиции, которые направлены на получение измеримого положительного социального, экономического или экологического воздействия наряду с финансовой прибылью. Все большее число инвесторов включают в свои портфели инвестиции, ориентированные на воздействие. Многие из них используют ЦУР и другие цели в качестве ориентира, иллюстрирующего связь между их инвестициями и воздействием.
Недавняя инновация в области продуктов устойчивого финансирования заключается в использовании прозрачности рынков капитала, финансового посредничества и структурирования финансирования для повышения прозрачности и подотчетности оценки воздействия.
Устойчивое финансирование включает в себя продукты, основанные на использовании прибыли, когда средства направляются на конкретные проекты, признанные устойчивыми. Оно также включает продукты, привязанные к устойчивому развитию, процентные ставки по которым привязаны к амбициозным целям в ключевых для компаний областях устойчивого развития. Компании все чаще используют как механизмы использования прибыли, так и механизмы, связанные с устойчивым развитием, для создания суперзеленых/социальных структур, которые максимально повышают подотчетность и надежность социального финансирования.
По прогнозам Standard and Poor's Financial Services, в 2023 году объем эмиссии облигаций, ориентированных на устойчивое развитие, достигнет 1 трлн долларов США, что составит 14-16% от общего объема выпуска облигаций в мире.
Финансирование с использованием доходов
Облигации и займы с правом использования выручки - это финансовые инструменты, в рамках которых компания (заемщик) обязуется инвестировать полученные средства в заранее разработанные проекты и мероприятия, считающиеся эффективными. Эти инструменты работают в сочетании с таксономией "зеленых", социальных или устойчивых проектов или видов деятельности.
Международная ассоциация рынка капитала (ICMA) и Ассоциация синдикаций и торговли займами (LSTA) разработали квазистандарты выпуска социальных облигаций и займов, соответственно, с упором на четыре основных принципа или компонента:
- Использование полученных средств;
- Процесс оценки и отбора проектов;
- Управление поступлениями;
- Отчетность и проверка.
Подробнее:
- Зеленые облигации МФК;
- Green, Social and Sustainability Bonds: Сопоставлениевысокого уровня с Целями устойчивого развития, ICMA, 2022;
- Руководство по финансированию "голубой экономики" на основе Принципов зеленых облигаций и Принципов зеленых займов, IFC, 2022.
Финансирование, связанное с устойчивым развитием
Финансирование, связанное с устойчивым развитием, призвано стимулировать достижение заемщиком (компанией) экологических, социальных или управленческих целей с помощью ценовых стимулов. Это быстрорастущий рынок устойчивого финансирования, набирающий обороты среди корпоративных эмитентов и инвесторов, стремящихся расширить сферу применения устойчивого финансирования и вознаградить компании за их деятельность в области устойчивого развития и достигнутые результаты.
Он включает в себя ряд корпоративных долговых инструментов - облигации, займы, кредиты, - которые структурно связаны с результатами деятельности компании по заранее определенным целям и задачам в области устойчивого развития, что позволяет использовать полученные средства по общему назначению и поддерживает интегрированное управление и руководство в области устойчивого развития.
Финансирование с привязкой к устойчивому развитию имеет ряд преимуществ:
- Повышает доверие к устойчивому финансированию, вознаграждая общие показатели и результаты деятельности компании в области устойчивого развития;
- Способствует интегрированному менеджменту и управлению устойчивым развитием;
- Открывает рынок устойчивых облигаций для компаний из разных отраслей, географических регионов и с разной направленностью на устойчивое развитие.
Подробнее:
- Финансирование, связанное с устойчивым развитием: Расширение влияния на развивающиеся рынки, инфраструктура, IFC
- Sustainability-Linked Finance-Mobilizing Capital for Sustainability in Emerging Markets, IFC, 2022 г
- Социальные KPIs Matter - установление значимых показателей для финансирования, связанного с устойчивым развитием, IFC, 2023 г
- Устойчивое финансирование Международной ассоциации рынков капитала (ICMA)
По мнению Международной ассоциации рынка капитала (ICMA), облигации с привязкой к устойчивому развитию (SLB) стимулируют компанию к достижению "существенных, количественных, заранее определенных, амбициозных, регулярно контролируемых и проверяемых извне целей в области устойчивого развития с помощью ключевых показателей эффективности "KPIs" и целевых показателей устойчивости ("SPT")".
Суперзеленые/социальные структуры
Для повышения доверия к устойчивым финансовым продуктам компании все чаще используют структуры, связанные как с использованием результатов, так и с устойчивым развитием. Типичным подходом является использование структуры устойчивого финансирования, которая описывает долгосрочные планы компании по финансированию проектов и стратегий устойчивого развития, описывает критические инвестиции, ключевые показатели эффективности (KPI) и ожидаемые результаты.
Развивающиеся модели устойчивого корпоративного финансирования
Большинство эмитентов продуктов устойчивого финансирования составляют компании и частные финансовые институты. Такое устойчивое корпоративное финансирование основано на способности компаний интегрировать устойчивое развитие в свою стратегию, управление, риск-менеджмент и результаты деятельности. Появляющиеся модели финансирования, связанного с устойчивым развитием, ориентированы на следующее:
- Стратегические цели и задачи по существенным вопросам устойчивого развития;
- Включение вопросов устойчивого развития в систему корпоративного управления и внутреннего контроля;
- Отчетность и проверка/гарантия результатов деятельности в области устойчивого развития.
Пять основных принципов Международной ассоциации рынка капитала (ICMA) "Принципы облигаций, привязанных к устойчивомуразвитию" отражают новые модели финансирования, привязанного к устойчивому развитию.
Принципы облигаций, привязанных к устойчивому развитию - пять основных принципов
Использование системы раскрытия информации и прозрачности МФК для продвижения устойчивого финансирования
Система раскрытия информации и прозрачности МФК и ее инструментарий готовят компании к выпуску финансирования, связанного с устойчивым развитием, способствуя применению комплексного и интегрированного подхода к:
- Интеграция устойчивого развития в стратегические цели и бизнес-модель;
- Измерять результаты с помощью целей и ключевых показателей эффективности;
- Мониторинг эффективности систем управления, рисков и соблюдения нормативных требований;
- Интеграции устойчивого развития и раскрытия финансовой информации.
Более качественный финансовый анализ
Академические исследования постоянно выявляют тесную связь между устойчивым развитием и финансовыми показателями. Компании с эффективным управлением и раскрытием информации по вопросам устойчивого развития, как правило, имеют более низкую стоимость капитала, более высокую оценку и более высокую доходность для акционеров.
При интеграции с финансовой отчетностью информация об устойчивом развитии может дать инвесторам более широкое представление о стратегии и результатах деятельности и вселить уверенность в долгосрочной жизнеспособности бизнес-модели.
Нефинансовая информация, например, о смягчении последствий изменения климата, текучести кадров или качестве продукции, может рассматриваться как предфинансовые или опережающие показатели.
Показатели устойчивого развития также позволяют судить о качестве управления компанией и ее способности:
- Понимать приоритеты основных заинтересованных сторон;
- Оценивать различные временные горизонты;
- Достигать финансовых и нефинансовых целей;
- Управлять разнообразными заинтересованными сторонами.
Модель драйверов стоимости:
Communicate the Value of Sustainability to Investors, United Nations Global Compact and Principles for Responsible Investment (PRI)">
Более эффективные рынки капитала
Достижение Целей устойчивого развития ООН на развивающихся рынках требует ежегодных инвестиций в размере 4 трлн. долларов США, что далеко не под силу правительствам и агентствам по развитию.
Рынки капитала могут сыграть решающую роль в направлении частных инвестиций на удовлетворение приоритетных потребностей развития, в том числе:
- Помощь населению и бизнесу в получении долгосрочного финансирования;
- Поощрение предпринимательских инноваций и ускорение создания рабочих мест и экономического роста;
- Защита экономики от колебаний на международных финансовых рынках.
Расширенное корпоративное раскрытие информации (включая ESG) способствует повышению ликвидности и эффективности рынков. Оно позволяет инвесторам принимать решения на основе существенной информации и снижает информационную асимметрию для инвесторов.
На развивающихся рынках экономическое и социальное развитие часто ограничивается недостаточным притоком частного капитала. Отчасти это связано с повышенным восприятием рисков в этих странах, усугубляемым недостатком информации и прозрачности. Интегрированное раскрытие финансовой информации и информации об устойчивом развитии также помогает снизить реальные или предполагаемые риски, связанные со слабыми государственными институтами и управлением, повышенными социальными и экологическими рисками, а также с компаниями, имеющими контролирующих акционеров.
